快讯摘要
PTA 装置回归增加供应压力，7 月预计维持供应偏高局面；乙二醇短期出清仍在继续，远月多配价值持续。
快讯正文
【PTA 市场分析：下游减产执行不及预期，装置回归增加供应压力】6 月 PTA 重心小幅抬升，仍在 400 点以内震荡。7 月后行业将进入旺季备货阶段，终端开工有望有支撑，但装置回归增量也存在，预计聚酯品种将维持偏高位置平衡震荡态势。PTA 方面，原料有小幅弱势，装置运行率偏高，但开工率或不及前期。7 月预计将机修维持供应偏高局面，后期台化、中泰装置将逐渐回归，7 月开工大概率将继续走高，预计供应将继续维持在 570-580 万吨的中性偏高水平。下游减产炒作了半个多月，实际减产有限，下游通过一口价形式基本能够让成品价格得到支撑。下游加工费在此轮挺价过程中也得到了明显的支撑，各品类现金流均上行。7 月 PTA 回归装置有限，供应增量相比 6 月增加不多，若下游开工仍能保持在 88%以上，预计将仍然可以实现紧平衡，或略有累库的状态。7 月 PTA 自身价格压力有限，更多波动在原油及旺季需求预期的变化情况，价格或持续保持在 5700-6100 之间。【乙二醇市场分析：短期出清仍在继续，远月多配价值持续】乙二醇 6 月价格反弹明显，远期合约仍具备多配价值。7 月回归量不多，供应变动不大，更多变量在下游需求变动水平，7 月去库将有限。利润方面，乙烯制利润部分企稳，煤制利润近期明显回升。后期需观察利润回升后，存量装置是否有回归/提升开工问题。6 月港口显性库存去化有限，工厂库存继续去化。短期乙二醇供应格局变化有限，仓单有增加但大幅低于过去两年，压力有限。09 合约供应压力存在，盘面上行空间有限。对明年远期合约来说，乙二醇仍有去库时间，且处在出清后半段，远月风险较少，将成为多配合适品种，因此仍然看多 25 年合约。