快讯摘要
过去十年双硅产能逐步扩张，产量逐年增加。2021年成为合金行情分水岭，硅锰硅铁价差翻转，价格中枢上移。2024年需关注锰矿对硅锰行情影响及政策对合金生产地区影响。硅铁产量十年增长50%，硅锰产量2023年创新高，预计2024年投产产能170万吨。钢铁行业需求波动，2014-2023年受地产周期和政策影响。硅铁终端需求分散，金属镁产业需关注。硅铁出口量稳定，硅锰出口量波动。硅锰生产利润300-500元，硅铁利润较好。2021年能耗双控政策和电力短缺导致合金供应短缺，硅锰价格冲高。硅铁价格受电力影响大，2021年价格飙升。2024年一季度硅锰硅铁行情震荡下行，硅铁跟涨困难，全年难有大行情。
快讯正文
【硅锰市场动荡引发关注，供应过剩和成本压缩成焦点】过去十年，双硅市场经历了产能的持续扩张，其中硅锰和硅铁的产量不断增加。然而，由于粗钢产量的大幅波动以及平控政策的制约，下游市场受到了较大阻力。在成本利润方面，锰矿的不可抗力事件对硅锰的影响较小，但需密切关注南非和加蓬的情况。2021年成为合金行情的重要转折点。在此年之前，硅锰与硅铁的价格差异较大，但能源价格的上涨及能耗政策的实施导致价差出现反转。2024年需关注锰矿对硅锰行情的影响，以及政策对合金生产地区可能产生的影响。铁合金市场近年来波动加剧，尤其是在2021年，受能耗双控和全国性电力短缺影响，锰硅和硅铁市场出现了剧烈的价格波动。产量的增加与产能置换同步进行，尤其是硅铁的产量在2017年显著上升，而硅锰则在近年持续增长。在需求端，粗钢的产量变动直接影响铁合金市场。2014至2023年，钢铁行业经历了起伏，受地产周期、政策变动和能耗环保政策的影响。地产作为钢铁行业的主要需求端，2014年的下滑导致了钢材的累库和价格下跌。供给侧改革和地产回暖推动了钢价的上涨，但2021年后市场出现了回落。硅锰的主要下游是钢铁行业，而硅铁的下游需求更为分散，金属镁产业是其第二大需求端。金属镁的产能集中于中国，尤其在陕西榆林地区。硅铁的出口量相对硅锰而言更为稳定，且在2022年海外地缘冲突时达到峰值。从微观角度分析，硅锰生产的利润维持在300-500元之间，而硅铁的利润状况相对较好。2021年能耗双控政策和电力短缺导致硅锰供应短缺，价格和利润均出现上涨。然而，随着能源问题的解决，行情和利润开始回落。2024年一季度，硅锰和硅铁市场整体呈现震荡下行趋势，产能过剩和利润压缩成为焦点。3月下旬，澳洲飓风导致锰矿运输受阻，但市场对发运恢复的预期较好，硅锰价格波动不大。然而，South32的季报预计澳矿发运和开采时间为2025年一季度，远超市场预期，这对2024年锰元素供需格局产生了重大影响。硅锰行情与过去相比，锰矿的供应短缺可能对硅锰价格产生影响。在钢厂复产阶段，锰矿至硅锰的传导较为顺畅。而硅铁由于不受锰矿影响，在产能过剩的情况下，价格上涨空间有限。预计硅铁市场将逐步恢复到2018-2020年的震荡情况。
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